每經編輯｜肖芮冬    

A股三大指數全線上漲，通信板塊盤中反攻，天孚通信、劍橋科技、中際旭創(chuàng)、新易盛等多股上漲，通信ETF（515880）漲超4%。

2023年通信板塊漲幅領先，主要是由于AI大模型訓練離不開高算力的訓練集群。ChatGPT等人工智能技術驅動的自然語言處理工具，通過連接大量的語料庫來訓練模型，做到人機交互等場景功能，背后需要大量的算力作為支撐。

2023年10月8日，工信部等聯合印發(fā)《算力基礎設施高質量發(fā)展行動計劃》，提出到2025年，計算力方面算力規(guī)模超過300EFLOPS，智能算力占比達到35%。結合中國信息通信研究院、IDC、Gartner、TOP500、華為GIV等的預測，至2030年，全球算力規(guī)模將擴大到56Zflops，對應2021—2030年CAGR約65%，屆時智能算力規(guī)模將占90%以上。

隨著AI、ChatGPT等大模型場景的發(fā)展，未來我國超算/智算中心的占比有望進一步提升?；诖?，發(fā)展AI過程中所需要的底層算力基礎設施，包括AI服務器、交換機以及光模塊等迎來需求爆發(fā)。

光模塊作為數據傳輸的基礎部件，需求首先迎來爆發(fā)。同時隨著光連接高速率、大密度方向發(fā)展，2022年為800G元年，2023年邁入起步年份，2024年隨著大模型廠商加速AI建設，加單意愿強烈、節(jié)奏頻繁，預計將迎來爆發(fā)式增長。

同時，隨著芯片速率翻倍，英偉達的B100和H200等產品將逐步標配1.6T光模塊，光模塊更新迭代也將加速。中國光模塊企業(yè)占據全球60%以上的市場份額，進入市場較早，先發(fā)優(yōu)勢顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時業(yè)績能見度高、落地性強。通信ETF（517110）跟蹤的中證全指通信設備指數中光通信權重占比達到37%，從全市場ETF來看也是占比最高的。

除此之外，數據要素也是中長期主線。近期國家數據局等17部門正式印發(fā)《“數據要素×”三年行動計劃（2024-2026年）》，提出激活數據要素潛能，以2026年底打造300個以上典型應用場景，數據產業(yè)年均增速超20%，數據交易規(guī)模倍增，場內交易與場外交易協(xié)調發(fā)展為總體目標。

根據國家數據局數據，2022年底，我國數據產量同比增長22.7%，總量達8.1ZB，占全球數據總量的10.5%。本次政策反映國家高度重視數據要素的發(fā)展，繼征求意見稿后正式發(fā)布《計劃》，為擴大數據要素在相關行業(yè)的廣泛應用提出了指導意見?！队媱潯诽岢黾哟髮?ldquo;數據要素×”試點工程的資金支持力度，包括但不限于中央預算、信貸支持、上市融資和其他各類資金，數據要素行業(yè)在政策引導、資金支持兩大紅利的加持下有望快速發(fā)展。

近年來我國數字經濟發(fā)展日臻成熟，但依舊存在數據供給質量不高、流通機制不暢、應用潛力釋放不夠等問題。因此《計劃》將實施“數據要素×”行動，重點推動數據在工業(yè)制造、現代農業(yè)、金融服務、科技創(chuàng)新、綠色低碳等12個場景中發(fā)揮乘數效應，同時以我國超大規(guī)模市場、海量數據資源、豐富應用場景等多重優(yōu)勢為基礎，實現數據要素與勞動力、資本等要素協(xié)同，充分發(fā)揮數據要素報酬遞增、低成本復用、非競爭性的特點，助力實現優(yōu)化資源配置，賦能實體經濟。

“數據要素×”行動的實施將有助于積極轉化數據基礎資源優(yōu)勢為經濟發(fā)展新優(yōu)勢，推動數據要素價值創(chuàng)造的新業(yè)態(tài)成為經濟增長新動力。數據要素行業(yè)應用加速，必將大規(guī)模帶動數據基礎設施建設的需求，利好數據基礎設施提供商、數據要素持有者，以及數據要素垂直行業(yè)應用等。

此外，未來衛(wèi)星互聯網建設需求具有較高確定性：

其一，衛(wèi)星互聯網在國家安全領域的重要作用已得到充分顯現，建設自主可控的寬帶衛(wèi)星星座刻不容緩；

其二，低軌軌道資源和通信頻段資源稀缺，在國際電聯“先占先得”規(guī)則下，我國需要快速搶占低軌衛(wèi)星資源；

其三，空天地泛在通信是通信技術的必然演進方向，衛(wèi)星互聯網是下一代通信技術的重要基礎設施。

目前，我國衛(wèi)星互聯網實驗星已完成了3次發(fā)射，明年有望進入組網星密集發(fā)射期，星載相控陣、通信載荷、地面信關站等環(huán)節(jié)將帶來超千億的市場空間，可以關注相關環(huán)節(jié)的核心供應商的投資機會。

由于通信設備行業(yè)的硬件化特征，訂單跟進相對市場預期滯后，業(yè)績釋放尚需時日，板塊估值于2023年上半年迅速拔高，PE-TTM值一度達到35倍以上，下半年估值呈現沖高后回調。截至2023年底行業(yè)估值21.76倍，位于歷史13.2%分位，目前估值已經回落至相對合理區(qū)間，配置性價比凸顯?？梢躁P注通信ETF（515880）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。