1月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金突破4800美元/盎司大關，黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）隨之大漲超2%。

從利好因素來看，短期地緣風險升級+宏觀事件擾動，中長期黃金具備支撐邏輯，資金搶籌布局，黃金基金ETF（518800）近20日凈流入超21億元。

短期驅(qū)動：地緣風險升級+宏觀事件擾動，避險情緒推升金價

地緣沖突多點爆發(fā)，避險需求持續(xù)釋放。全球地緣局勢緊張成為金價短期核心催化劑。

宏觀數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲動態(tài)引發(fā)市場預期調(diào)整。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國2025年12月CPI反彈幅度不及預期，核心CPI環(huán)比增速0.2%低于預期的0.3%，能源成本上漲推動11月PPI環(huán)比上漲0.2%但核心PPI環(huán)比持平，通脹數(shù)據(jù)溫和降溫使得市場仍存在一定降息預期；而美國至1月10日當周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降至19.8萬人（為去年11月底以來新低），顯著低于21.5萬人的市場預期，四周平均值為20.5萬人，數(shù)據(jù)的超預期表現(xiàn)或?qū)迪⑦M程形成一定壓制。

中長期支撐：流動性寬松+去美元化，金價中樞有望震蕩上行

中長期來看，全球流動性寬松與去美元化趨勢為金價提供堅實支撐。在過去一年，G10國家中有9個下調(diào)了利率，這一趨勢在今年有望延續(xù)，將進一步降低黃金的持有成本。同時，全球央行對美國龐大債務及政府干涉主義的擔憂日益加劇，紛紛增持黃金以優(yōu)化儲備結構，最新數(shù)據(jù)顯示自1996年以來，全球央行持有的黃金儲備首次超過了美國國債，這一趨勢有望持續(xù)。

在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化的背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，而全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為傳統(tǒng)安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。“美聯(lián)儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”的組合邏輯，使得黃金有望成為新一輪資產(chǎn)定價錨，貴金屬市場具備長期上行動能?；ㄆ煦y行基于地緣政治、關稅、美聯(lián)儲獨立性等風險因素，維持未來3個月現(xiàn)貨金價5000美元/盎司的預測。

關注黃金相關ETF，把握全產(chǎn)業(yè)鏈布局機會

綜合短期驅(qū)動與中長期支撐因素，金價中樞或持續(xù)震蕩上行，投資者可逢回調(diào)或逢低分批布局，以攤低成本。具體來看，可關注兩類核心標的：

黃金基金ETF（518800）：直接投資實物黃金，免征增值稅，能夠精準跟蹤黃金價格走勢，是普通投資者參與黃金投資的便捷工具；

黃金股票ETF（517400）：覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票，可充分享受黃金價格上漲及行業(yè)發(fā)展帶來的紅利。

風險提示：提及個股僅供參考，不作為股票推薦，不構成投資建議和承諾。指數(shù)/個股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。觀點隨市場環(huán)境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。