每經(jīng)編輯｜段煉    

就在千問、豆包、元寶等打響“春節(jié)紅包戰(zhàn)”之際，Kimi卻不聲不響整了個大新聞。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》2月17日報道，在完成上一輪5億美元融資僅1個多月后，月之暗面Kimi新一輪超7億美元的融資即將完成交割，本輪由阿里、五源、九安等老股東聯(lián)合領(lǐng)投，騰訊也參與投資。此外，其新一輪100-120億美元估值的融資亦已經(jīng)開啟。

照此計算，Kimi最新估值直接翻倍并突破100億美元大關(guān)，總額超12億美元的連續(xù)兩輪融資也是近一年來大模型行業(yè)的最高融資金額。

就在一個多月前，2025年12月31日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，月之暗面（Moonshot AI）“90后”創(chuàng)始人楊植麟發(fā)布內(nèi)部信，其透露：“公司近期完成了5億美元C輪融資且大幅超募，當(dāng)前現(xiàn)金持有量超過100億元。”

圖片來源：視覺中國（資料圖）

2025年底，行業(yè)正駛?cè)肟燔嚨?，上市潮起之際，月之暗面卻明確表示不急于叩響資本市場大門。楊植麟在信中稱：“相比于二級市場，我們判斷還可以從一級市場募集更大量資金。事實上，我們B/C輪融資金額就超過絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發(fā)。所以我們短期不著急上市，也不以上市為目的。”

對月之暗面旗下的Kimi來說，2025年是技術(shù)持續(xù)演進(jìn)的一年。楊植麟在內(nèi)部信開頭即祝賀團(tuán)隊取得“SOTA成績”（業(yè)界頂尖水準(zhǔn)）。他寫道，K2和K2 Thinking的發(fā)布標(biāo)志著公司在AGI道路上走出重要一步，并列舉了“中國首個萬億參數(shù)基座模型”“第一個開源的agentic model”等技術(shù)標(biāo)簽。

在月之暗面的布局中，技術(shù)突破與產(chǎn)品迭代正為商業(yè)化鋪平道路。自5月起，Kimi高頻推出包括Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code在內(nèi)的多項智能體（Agent）功能。楊植麟在信中透露，9月至11月，海內(nèi)外付費用戶數(shù)平均月環(huán)比增長超過170%。同時，K2 Thinking的發(fā)布也顯著帶動了API收入，同期海外API收入增長達(dá)4倍。

然而，百億元的現(xiàn)金儲備只是下一場更昂貴競賽的燃料。楊植麟明確，C輪融資資金將用于“更加激進(jìn)地擴(kuò)增顯卡”，加速K3模型的訓(xùn)練和研發(fā)。部分資金也將用于2026年的激勵計劃和期權(quán)回購計劃。

另一方面，內(nèi)部信也透露出AI人才的爭奪戰(zhàn)正在各家激烈上演。楊植麟在信中表示，公司將在2026年春節(jié)前確定并發(fā)放K2 Thinking及后續(xù)產(chǎn)品的獎勵方案。公司計劃在2026年將員工平均激勵提升至2025年的200%，同時大幅上調(diào)期權(quán)回購額度。

人才市場的熱度印證了這一趨勢。據(jù)脈脈9月發(fā)布的《2025年AI人才流動報告》，2025年前7個月，AI崗位需求同比上漲10倍，但算法相關(guān)人才持續(xù)緊缺。而到12月，字節(jié)跳動等公司進(jìn)一步提升了薪酬待遇，以加強(qiáng)在人才爭奪中的競爭力。

面向2026年，楊植麟定下了三項戰(zhàn)略：第一，K3模型通過技術(shù)改進(jìn)和進(jìn)一步scaling（模型規(guī)?；?，提升等效FLOPs至少一個數(shù)量級，在預(yù)訓(xùn)練水平上追平世界前沿模型。第二，垂直整合模型訓(xùn)練和智能體產(chǎn)品taste，讓K3成為更“與眾不同”的模型，讓用戶體驗到全新的、其他模型沒有定義過的能力。第三，產(chǎn)品和商業(yè)化上聚焦智能體，不以絕對用戶數(shù)量為目標(biāo)，持續(xù)追求智能上限，創(chuàng)造更大的生產(chǎn)力價值，營收規(guī)模實現(xiàn)數(shù)量級增長。

持續(xù)且巨額的算力投入，是大模型企業(yè)無法逃脫的循環(huán)，而更好的模型是所有敘事與商業(yè)化的基石。即便手握重金，月之暗面仍須證明自己能建立起健康、可持續(xù)且利潤可觀的商業(yè)模式。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

編輯|段煉 易啟江

校對|黃博文

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