3月9日，受能源替代效應(yīng)爆發(fā)催化，煤炭ETF（515220）盤中強勢上漲超5%，最終收漲超3%，市場交投活躍。

來源：WIND

近期中東地緣局勢持續(xù)擾動，國際原油價格突破110美元/桶，天然氣價格亦出現(xiàn)大幅波動。受油氣價格上漲的溢出效應(yīng)影響，海外煤炭供需平衡表趨緊，ICE紐卡斯爾動力煤期貨價格觸及138美元/噸，創(chuàng)下2025年1月以來的新高。印尼煤炭擾動持續(xù)，2026年印尼煤炭產(chǎn)量配額仍在博弈。在宏觀基本面與海外映射的共振下，資金正加速回流資源品板塊。數(shù)據(jù)顯示，截至3月上旬，煤炭ETF在近5個交易日內(nèi)合計獲得資金凈申購超6億元，彰顯出市場資金對該板塊配置價值的高度認可。

從微觀景氣度與底層邏輯來看，當前煤炭板塊正處于基本面改善與紅利價值凸顯的疊加期。一方面，油價顯著走高帶動了相關(guān)化工品漲價，以煤炭為原料的烯烴、甲醇等煤化工工藝相較于油頭路線的成本優(yōu)勢持續(xù)擴大。行業(yè)盈利水平的改善正推動裝置負荷提升，進而直接拉動化工用煤需求快速放量。另一方面，煤炭板塊依然具備顯著的防御與紅利價值。當前中證煤炭指數(shù)的股息率達到4.86%，在當前市場環(huán)境下依然具備較強的吸引力。這種高股息疊加微觀基本面改善的資產(chǎn)特征，為板塊提供了堅實的安全邊際。

在此背景下，市場上唯一的煤炭ETF（515220）受到持續(xù)關(guān)注。該ETF緊密跟蹤中證煤炭指數(shù)，精選涉及煤炭開采、煤炭加工等業(yè)務(wù)的上市公司，能夠較好地反映煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的整體表現(xiàn)。展望后市，在供給端合規(guī)生產(chǎn)與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下，疊加化工煤需求抬升與能源替代邏輯，煤炭行業(yè)供需格局有望維持緊平衡，價格中樞具備支撐。對于希望把握資源品周期彈性與紅利價值的投資者而言，在充分評估自身風險承受能力的前提下，可適當關(guān)注該ETF的長期配置機會。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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