每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜楊軍    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至3月17日收盤，昭衍新藥（SH603127）A股股價(jià)跌停，報(bào)29.32元/股；港股跌11.73%，報(bào)16.780港元/股。

3月16日晚間，昭衍新藥發(fā)布關(guān)于股東減持A股股份計(jì)劃公告。該公告顯示，公司股東顧曉磊及其一致行動(dòng)人顧美芳（姑侄關(guān)系）擬自該減持計(jì)劃公告之日起3個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)減持約3074.25萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本的4.1026%。 

值得注意的是，這是兩名股東對(duì)昭衍新藥持有的全部股票，其中472.18萬(wàn)股系公司IPO（首次公開(kāi)募股）前取得，其余源于公司資本公積金轉(zhuǎn)增股份。而給出的減持原因是“自身資金需求”。

計(jì)劃減持股份比例引發(fā)討論

根據(jù)昭衍新藥2025年三季報(bào)披露的前十大股東名冊(cè)，顧曉磊與顧美芳分別是公司第四和第七大股東，二人為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股占公司總股本4.1026%。

資料顯示，顧曉磊和顧美芳均曾任公司董事，參與董事會(huì)決策工作，但已分別于2023年4月和2019年1月離任?！疤珎}(cāng)市青年商會(huì)”2022年的文章顯示，顧曉磊時(shí)任香塘集團(tuán)副董事長(zhǎng)。另有資料顯示，顧美芳早年曾任江蘇香塘集團(tuán)進(jìn)出口有限公司會(huì)計(jì)，是香塘集團(tuán)創(chuàng)始人顧建平之女。

值得注意的是，香塘集團(tuán)是昭衍新藥的重要早期投資方與關(guān)聯(lián)股東，雙方深度綁定、合作緊密。昭衍新藥上市時(shí)，“香塘系”（顧曉磊、顧美芳、拉薩香塘、顧振其）合計(jì)持股約18.04%，為第三大股東陣營(yíng)，僅次于公司實(shí)控人馮宇霞、周志文夫婦。

目前，香塘集團(tuán)通過(guò)子公司香塘合輿（北京）科技有限公司，與昭衍新藥共同參與產(chǎn)業(yè)基金投資，構(gòu)成關(guān)聯(lián)法人?；谝陨媳尘?，顧曉磊和顧美芳的全額減持計(jì)劃引發(fā)廣泛關(guān)注。

另一個(gè)引發(fā)廣泛討論的信息是二者計(jì)劃減持的股份比例4.1026%。根據(jù)《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，或者其他股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持其持有的公司首次公開(kāi)發(fā)行前發(fā)行的股份的，3個(gè)月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%。

不過(guò)，由于顧曉磊和顧美芳不是持股超過(guò)5%的大股東，且雙方持股中只有472.18萬(wàn)股系公司IPO前取得，占比不足1%，所以本次減持計(jì)劃并未違規(guī)。

3月17日，一位業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，此次減持計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)較大反應(yīng)，主要原因是全額減持，且減持的股本比例遠(yuǎn)高于以往。實(shí)際上，兩位股東當(dāng)前合計(jì)持股比例已低于5%，按常規(guī)無(wú)需發(fā)布減持預(yù)披露公告，但仍發(fā)布公告的原因是股東在公司A股上市時(shí)曾作出相關(guān)承諾，即便持股比例低于5%，仍需提前3個(gè)工作日發(fā)布減持預(yù)披露公告。

實(shí)驗(yàn)猴3月采購(gòu)價(jià)破13萬(wàn)元

除了原始股東減持風(fēng)波，作為國(guó)內(nèi)頭部CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）公司，昭衍新藥還面臨業(yè)績(jī)放緩的煩惱：2023年和2024年的歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑63.04%和81.34%，2024年還出現(xiàn)10年來(lái)首次收入下滑。

根據(jù)公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年收入為15.73億元至17.38億元，同比減少約13.9%至22.1%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為2.33億元至3.49億元，同比增加約214.0%至371.0%。

在預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)中，實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)為-2.06億元至-1.30億元。前期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈的滯后影響，導(dǎo)致公司履約合同的收入和毛利率同比降低。不過(guò)，由于生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)為昭衍新藥貢獻(xiàn)了4.52億元到4.99億元的凈利潤(rùn)。

而這個(gè)生物資產(chǎn)就是實(shí)驗(yàn)猴。目前，昭衍新藥是國(guó)內(nèi)自有猴資源最多的CRO之一，吃到了猴價(jià)上漲的甜頭。據(jù)開(kāi)源證券3月研報(bào)，根據(jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)公開(kāi)的招投標(biāo)信息，今年3月的實(shí)驗(yàn)猴采購(gòu)單價(jià)已經(jīng)超過(guò)13萬(wàn)元/只，相比2025年年中約9萬(wàn)元/只，上漲幅度明顯。

該研報(bào)還認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)逐步向好，需求端有望延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，疊加臨床前試驗(yàn)關(guān)鍵物料等價(jià)格上漲，新簽訂單迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，簽單增速有望繼續(xù)加快。

上述業(yè)內(nèi)人士也持有類似觀點(diǎn)。據(jù)他觀察，此前CRO行業(yè)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)情況較為嚴(yán)重，目前情況已較一年前改善很多，核心原因在于行業(yè)整體逐步向好。一方面，部分企業(yè)在行業(yè)前兩年的低谷期獲得了融資，還有些企業(yè)通過(guò)BD（商務(wù)拓展）合作實(shí)現(xiàn)盈利，賬上現(xiàn)金流狀況得到改善；另一方面，國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)政策，對(duì)藥企的扶持力度較2024年以前有明顯提升。

不過(guò)，他并不認(rèn)為實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格持續(xù)走高是一件好事，“實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格走高會(huì)整體抬升藥企的實(shí)驗(yàn)成本，給客戶帶來(lái)較大壓力，價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定、合理，其實(shí)更有利于客戶推進(jìn)研發(fā)”。

但實(shí)驗(yàn)猴的行情走俏可能還要持續(xù)一段日子。據(jù)全球CRO龍頭Charles River，2023年其用于安全性評(píng)價(jià)的實(shí)驗(yàn)猴數(shù)量達(dá)到10874只，2024年為11646只，2025年則是12850只，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在持續(xù)。

今年1月，Charles River計(jì)劃以5.1億美元收購(gòu)一家柬埔寨的非人類靈長(zhǎng)類動(dòng)物供應(yīng)商，以加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵供應(yīng)鏈的管控并降低運(yùn)營(yíng)成本。

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