黃金長(zhǎng)期上漲邏輯強(qiáng)化，3月30日，黃金股ETF國(guó)泰（517400）大漲超2.4%。

華源證券指出，近期貴金屬價(jià)格在高波動(dòng)中出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要因中東局勢(shì)擾動(dòng)疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)聲。市場(chǎng)核心邏輯已從“降息交易”轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率+中東地緣避險(xiǎn)+特朗普貿(mào)易政策博弈”的多空交織格局。通脹預(yù)期回?cái)[壓縮了快速降息的樂觀定價(jià)，但增長(zhǎng)預(yù)期邊際走弱又強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。

長(zhǎng)期來(lái)看，黃金上漲邏輯未削弱反而強(qiáng)化：美元信用錨穩(wěn)定性受削弱推動(dòng)全球儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化重配，黃金正演化為對(duì)沖主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)、地緣分裂風(fēng)險(xiǎn)和貨幣體系重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)；全球央行持續(xù)購(gòu)金提供堅(jiān)實(shí)底部支撐；美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期后段面臨多重約束，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)因經(jīng)濟(jì)放緩而降息還是因通脹黏性而維持高利率，黃金都具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期配置價(jià)值。黃金中長(zhǎng)期仍處于有利窗口，價(jià)格中樞有望在全球宏觀與地緣格局重塑過程中繼續(xù)上移。

短期受高利率預(yù)期強(qiáng)化、油價(jià)沖擊及流動(dòng)性收緊三重壓制，黃金呈現(xiàn)壓制后反彈；但中長(zhǎng)期邏輯堅(jiān)實(shí)：央行持續(xù)購(gòu)金、去美元化加速、地緣沖突長(zhǎng)期化推升滯脹預(yù)期，疊加當(dāng)前金價(jià)已大幅回調(diào)，短期或可逢低布局，中長(zhǎng)期堅(jiān)定配置。關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

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