每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜楊翼    

3月30日晚間，國內(nèi)酵母行業(yè)龍頭企業(yè)安琪酵母（SH600298，股價40.41億元，市值350.73億元）交出了2025年成績單：營收和凈利潤雙雙增長。

公開資料顯示，安琪酵母專注于酵母、酵母衍生物及相關生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其核心原料是糖蜜。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2025年，公司趕上了成本紅利：近兩年，國內(nèi)糖蜜價格從高位逐步回落。

去年主營業(yè)務“踩線”完成考核目標

安琪酵母2025年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入167.29億元，同比增長10.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.44億元，同比增長16.60%。

由此來看，安琪酵母去年10.08%的營收增幅，可謂精準“卡點”完成此前設定的目標?；厮荽饲鞍茬鹘湍概兜呢攧疹A算，公司曾明確提出：2025年度，計劃實現(xiàn)營業(yè)收入較上年度增長10%以上，凈利潤穩(wěn)步增長。

同時，安琪酵母2025年主營業(yè)務收入增幅，也精準匹配了2024年限制性股票激勵計劃的業(yè)績考核要求。該限制性股票激勵計劃顯示，公司以2021年~2023年主營業(yè)務收入均值為基數(shù)，設定2024年~2026年主營業(yè)務收入增速目標分別不低于21%、33%和46%。

公開資料顯示，安琪酵母主營業(yè)務（按產(chǎn)品分）包括酵母及深加工產(chǎn)品、食品原料產(chǎn)品、制糖產(chǎn)品、其他產(chǎn)品、包裝類產(chǎn)品和其他（補充）。

據(jù)記者了解，安琪酵母2021年到2023年的主營業(yè)務收入均值為123.16億元，2024年和2025年主營業(yè)務收入分別為151.34億元和166.54億元，相比123.16億元分別實現(xiàn)增長22.88%和35.22%。由此來看，剛好完成了公司上述限制性股票激勵計劃設定的目標。

2025年，安琪酵母凈利潤也實現(xiàn)大幅增長，而這離不開成本端的顯著改善。公開資料顯示，酵母生產(chǎn)的核心原料為糖蜜。近兩年，國內(nèi)糖蜜價格從高位逐步回落，為安琪酵母帶來明顯的成本紅利。

泛糖科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，糖蜜價格約為1188.95元/噸；到2025年12月，糖蜜價格降至787.23元/噸，降幅超三成。

2025年9月，安琪酵母曾公開表示，糖蜜價格受上游種植、下游需求等多重因素影響，具有三至四年的周期性，公司預計未來一兩年內(nèi)，糖蜜價格仍將維持在較低水平。

不過，安琪酵母對糖蜜價格下行保持審慎態(tài)度。2026年1月，安琪酵母曾在公告中表示，糖蜜價格下降雖能降低公司生產(chǎn)成本，但同時也可能造成產(chǎn)品價格下行。

今年營收增長目標設在10%以上

就在安琪酵母交出2025年成績單的第二日，即3月31日，公司股價出現(xiàn)較大波動。3月31日早盤，安琪酵母股價一度下跌超5%，截至當日收盤，公司股價跌幅收窄至2.77%。

針對股價波動，3月31日，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾致電安琪酵母證券部門，其工作人員表示，雖然市場上不同的機構有不同的預期和主觀判斷，但去年公司營收增長在10%以上，凈利潤增幅也大于營收增幅。

國金證券發(fā)布的研報顯示，2025年全年，安琪酵母毛利率為24.7%，但從單季度數(shù)據(jù)來看，2025年第四季度毛利率為22.7%，相差1.4個百分點。事實上，分行業(yè)來看安琪酵母的營收情況：2025年，安琪酵母糖業(yè)實現(xiàn)收入13.39億元，毛利率僅為-4.86%，同比2024年減少4.71個百分點。

針對糖業(yè)盈利能力相關問題，2026年3月31日，安琪酵母證券部門工作人員表示，糖業(yè)受糖價的波動影響比較大。

對于2026年的發(fā)展，安琪酵母在2025年年報中表示，公司將延續(xù)既定戰(zhàn)略，計劃營收同比增長10%以上，凈利潤穩(wěn)步增長，繼續(xù)錨定上述限制性股票激勵計劃的考核目標。

此外，安琪酵母2025年年報還披露了前十大流通股股東的新變動：個人投資者歐陽燭宇進入公司前十大流通股股東名單，持股565萬股，占公司總流通股比例?為0.65%。

封面圖片來源：祝裕