2025年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂壓前行、展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，GDP總量突破140萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%?！笆逦濉币?guī)劃綱要明確提出，要突出推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，著眼鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。上市公司是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“領(lǐng)頭羊”，更是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要主體，肩負(fù)著實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代重任。

截至4月30日，除公告延遲披露公司外，我國(guó)境內(nèi)股票市場(chǎng)（滬、深、北三家證券交易所，以下簡(jiǎn)稱“全市場(chǎng)”）共5516[1]家上市公司公布2025年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，上市公司群體“穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，“進(jìn)”的步伐不斷加快，“新”的動(dòng)能日益壯大，“活”的效果充分顯現(xiàn)。上市公司業(yè)績(jī)的積極表現(xiàn)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐，注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)

一、整體業(yè)績(jī)企穩(wěn)回暖，核心資產(chǎn)穩(wěn)健向好

2025年，上市公司逐步跨越陣痛期，技術(shù)紅利加速釋放，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，增長(zhǎng)動(dòng)能向“新”集聚。全市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)一改以往兩年收縮態(tài)勢(shì)，重新步入正增長(zhǎng)軌道。

（一）整體業(yè)績(jī)企穩(wěn)回暖

全市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.01萬(wàn)億元，同比[2]增長(zhǎng)1.2%，增速較上年提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，下半年?duì)I收同比增長(zhǎng)2.2%，增速較上半年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)[3]5.40萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.6%，增速較上年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。全市場(chǎng)超七成上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，北交所盈利面最高（83%）。3235家公司營(yíng)收正增長(zhǎng)，2425家公司盈利正增長(zhǎng)，370家公司實(shí)現(xiàn)扭虧。

（二）增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

19個(gè)門類行業(yè)中，10個(gè)行業(yè)營(yíng)收正增長(zhǎng)，15個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。剔除金融行業(yè)[4]，實(shí)體上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.64萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)2.55萬(wàn)億元。剔除房地產(chǎn)、光伏設(shè)備兩個(gè)虧損集中行業(yè)，實(shí)體上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.75萬(wàn)億元。中證A500指數(shù)成分公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.80萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)3.79萬(wàn)億元，分別占全市場(chǎng)的61.4%、70.2%，核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，市場(chǎng)占比進(jìn)一步集中。

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司持續(xù)投入迎來(lái)收獲期，營(yíng)收增速超10%，凈利潤(rùn)增速超20%。6家科創(chuàng)板公司順利摘“U”，增長(zhǎng)動(dòng)能向“新”集聚趨勢(shì)凸顯。

分控股類型看，國(guó)有控股上市公司[5]聚焦主責(zé)主業(yè)，持續(xù)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，改革深化提升行動(dòng)取得積極成效，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.48萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.56萬(wàn)億元；營(yíng)商環(huán)境改善帶來(lái)顯著正效應(yīng)，民營(yíng)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.34萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)0.87萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.9%、17.3%。

（三）盈利質(zhì)量效率雙升

盈利質(zhì)量方面，2025年實(shí)體上市公司整體銷售凈利率4.44%，凈資產(chǎn)收益率6.43%與上年基本持平，中位數(shù)4.19%，現(xiàn)金流狀況延續(xù)改善趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額6.45萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)3.5%，凈現(xiàn)比進(jìn)一步提高；收現(xiàn)比（營(yíng)業(yè)收現(xiàn)率）1.03，提高0.02。

全市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)增加值[6]20.52萬(wàn)億元，占全國(guó)GDP的14.6%。實(shí)體上市公司實(shí)現(xiàn)增加值14.82萬(wàn)億元，其中科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、教育業(yè)增加值同比增速超10%。全市場(chǎng)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率[7]66萬(wàn)元/人，同比提升1.6%，較全社會(huì)平均水平保持3.6倍效率優(yōu)勢(shì)。

二、工業(yè)制造夯實(shí)底盤，新興動(dòng)能蓬勃涌現(xiàn)

（一）工業(yè)制造夯實(shí)向好底盤

2025年末，制造業(yè)上市公司數(shù)量占全市場(chǎng)總數(shù)的68%，總市值占全市場(chǎng)的57%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公報(bào)顯示，全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，首次扭轉(zhuǎn)三年連降態(tài)勢(shì)。映射到資本市場(chǎng)，制造業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.0%。制造業(yè)次類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利。高技術(shù)制造業(yè)支撐作用明顯，凈利潤(rùn)增速高于全市場(chǎng)14.7個(gè)百分點(diǎn)。部分大宗商品價(jià)格企穩(wěn)回升，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)改善，有色金屬、基礎(chǔ)化工行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為55.3%、4.3%。

（二）新興產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)明顯增量

算電協(xié)同列入國(guó)家級(jí)新基建工程，智能電網(wǎng)建設(shè)加速推進(jìn)，虛擬電廠試點(diǎn)有序鋪開，電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)5.6%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)19.1%。國(guó)內(nèi)可重復(fù)使用火箭技術(shù)取得新突破，催生衛(wèi)星組網(wǎng)、太空光伏等應(yīng)用場(chǎng)景，動(dòng)力電池、儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期，凈利增幅超16%。關(guān)鍵領(lǐng)域材料國(guó)產(chǎn)化步伐加快，8英寸SiC晶圓步入量產(chǎn)階段，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39.1%。國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海業(yè)績(jī)亮眼，高端醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代全面提速，化學(xué)制藥行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.9%。

（三）智能經(jīng)濟(jì)開辟增長(zhǎng)新空間

人工智能大模型迭代周期縮短，推動(dòng)超大規(guī)模智算集群建設(shè)，算力租賃產(chǎn)業(yè)上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.4%、75.0%，上游GPU、LPU等硬件需求持續(xù)旺盛，主要設(shè)備元件[8]營(yíng)收增長(zhǎng)31.7%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70.6%。人工智能詞元調(diào)用量爆發(fā)式增長(zhǎng)，智能體商業(yè)化規(guī)?；瘧?yīng)用加深，賦能千行百業(yè)。智能制造、智能駕駛產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，上市公司營(yíng)收增長(zhǎng)超10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超20%。

（四）多元消費(fèi)彰顯內(nèi)需動(dòng)能

政府加力擴(kuò)圍實(shí)施以舊換新政策，推動(dòng)耐用消費(fèi)品綠色化、智能化升級(jí)，新能源汽車、消費(fèi)電子行業(yè)上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。汽車消費(fèi)鏈進(jìn)一步延伸，汽車改裝、租賃、賽事、房車露營(yíng)等場(chǎng)景日益豐富，汽車零部件行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)9.3%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)16.0%。居民假期出行需求高漲，全國(guó)出入境人次創(chuàng)歷史新高，交通運(yùn)輸、旅游行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)1.4%、5.0%。體驗(yàn)式、社交型消費(fèi)漸成潮流，年輕群體圈層化趨勢(shì)凸顯，游戲、寵物經(jīng)濟(jì)行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)23.0%、10.7%。

（五）金融服務(wù)實(shí)體質(zhì)效提升

2025年，金融業(yè)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方向，深入推進(jìn)金融“五篇大文章”，企業(yè)與居民的金融獲得感顯著增強(qiáng)。金融業(yè)上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.37萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)2.85萬(wàn)億元，分別增長(zhǎng)3.1%、6.8%。上市銀行中間業(yè)務(wù)保持韌性，整體非息收入穩(wěn)中有增，帶動(dòng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)1.4%的正增長(zhǎng)，信貸資金更多投向科創(chuàng)、普惠、綠色三大重點(diǎn)領(lǐng)域。資本市場(chǎng)回穩(wěn)回暖、交易活躍，險(xiǎn)資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置力度，5家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超20%。頭部券商盈利能力大幅提升，綜合化國(guó)際化戰(zhàn)略不斷深化，跨境投行、衍生品、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)8.2%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)42.8%。

三、全面踐行新發(fā)展理念，著力培育增長(zhǎng)新引擎

（一）科技創(chuàng)新勢(shì)能持續(xù)迸發(fā)

政策引導(dǎo)下，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，未來(lái)產(chǎn)業(yè)保持快速發(fā)展勢(shì)頭，核聚變等前沿領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.0%，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷深入，通用設(shè)備行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.7%。

2025年，全市場(chǎng)上市公司研發(fā)投入合計(jì)1.94萬(wàn)億元，連續(xù)4年正增長(zhǎng)，約占全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入的一半；研發(fā)強(qiáng)度2.66%，較上年繼續(xù)提高。上市公司研發(fā)人員共327萬(wàn)人，占員工總數(shù)的10.4%。研發(fā)投入額前100名的上市公司主要分布于電子、汽車、電力設(shè)備等行業(yè)，其中17家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。

分控股類型看，國(guó)有控股上市公司資源整合能力較強(qiáng)，平均研發(fā)投入6.23億元，是全市場(chǎng)平均值的1.8倍；民營(yíng)上市公司研發(fā)創(chuàng)新機(jī)制靈活，整體研發(fā)強(qiáng)度高于全市場(chǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)。

（二）可持續(xù)理念成為共識(shí)

截至目前，全市場(chǎng)共2706家上市公司單獨(dú)編制并發(fā)布2025年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告[9]和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，占比49.0%，較上年同期提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。金融業(yè)以95%的發(fā)布率領(lǐng)先，采礦業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)披露率超70%，A+H股公司披露率100%，中證A500指數(shù)成分公司披露率94.4%。經(jīng)第三方鑒證的報(bào)告數(shù)量持續(xù)增加，披露質(zhì)量不斷提高。

上市公司主動(dòng)踐行綠色發(fā)展理念，全面推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型。重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施提質(zhì)降本降碳行動(dòng)，布局零碳園區(qū)和工廠建設(shè)，氫能源行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.2%，鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)273.9%。

（三）出海拓局展現(xiàn)中國(guó)力量

外部環(huán)境復(fù)雜化背景下，3D打印機(jī)、數(shù)字照相機(jī)批量出港，國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)赴歐提供光伏解決方案，從產(chǎn)品出口到產(chǎn)能布局，從品牌出海到標(biāo)準(zhǔn)輸出，我國(guó)上市公司的優(yōu)勢(shì)和潛能逐漸顯現(xiàn)。

2025年，我國(guó)貨物出口總額同比增長(zhǎng)6.1%，服務(wù)出口總額增長(zhǎng)14.2%。上市公司依托優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)加速出海，積極打造“第二增長(zhǎng)曲線”。全市場(chǎng)共3848家（七成）上市公司披露境外收入，合計(jì)實(shí)現(xiàn)境外收入12.38萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.3%，占總營(yíng)收的22.7%，較上年提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。629家公司境外營(yíng)收份額超過(guò)50%，境外營(yíng)收額前100名的上市公司中，電子、汽車、交通運(yùn)輸行業(yè)公司數(shù)量位列前三，分別為18、10、10家。

從結(jié)構(gòu)分布上看，上市公司境外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)主盤穩(wěn)、新盤活的特征。一方面，傳統(tǒng)市場(chǎng)根基牢固、增勢(shì)穩(wěn)健，商貿(mào)零售、機(jī)械設(shè)備、建筑裝飾行業(yè)境外營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。另一方面，高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，通信、航海裝備行業(yè)境外營(yíng)收增速超30%。

（四）發(fā)展成果共享意識(shí)強(qiáng)化

2025年上市公司累計(jì)貢獻(xiàn)稅收4.55萬(wàn)億元，占全國(guó)稅收總額的四分之一；新增員工53萬(wàn)人，支付職工薪酬7.35萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.0%。

新“國(guó)九條”實(shí)施以來(lái)，上市公司分紅規(guī)模不斷刷新歷史記錄，分紅頻次顯著提升，回購(gòu)增持行為踴躍，股東回報(bào)邁向常態(tài)化新階段。全市場(chǎng)3711家上市公司公布2025年現(xiàn)金分紅方案[10]，合計(jì)分紅金額[11]2.43萬(wàn)億元，較上年增加805億元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派現(xiàn)金股利的比例近九成（剔除當(dāng)年虧損仍分紅的情況），其中2500余家公司股利支付率超過(guò)30%。實(shí)施一年多次分紅的公司1052家，287家公司分紅總額超過(guò)10億元。

多家國(guó)有控股上市公司相繼推出大額增持與回購(gòu)計(jì)劃，以真金白銀夯實(shí)市場(chǎng)底部支撐、傳遞長(zhǎng)期投資信號(hào)，更好發(fā)揮國(guó)有資本“穩(wěn)定器”作用。剔除停止實(shí)施的情況，全市場(chǎng)共1238家上市公司發(fā)布2025年回購(gòu)預(yù)案，累計(jì)已回購(gòu)金額1307.7億元，其中，央國(guó)企公司數(shù)量占比23%，回購(gòu)金額占比29%。

四、市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，釋放強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能

“十四五”時(shí)期[12]，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了量的穩(wěn)步增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升，上市公司群體不斷成長(zhǎng)壯大，為“十五五”高質(zhì)量發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2025年末，全市場(chǎng)共有上市公司5477家，其中主板3196家，創(chuàng)業(yè)板1393家、科創(chuàng)板600家、北交所288家。全市場(chǎng)總股本8.7萬(wàn)億股，較“十三五”期末新增1.3萬(wàn)億股。境內(nèi)股份總市值108.9萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，5年內(nèi)共增長(zhǎng)29.1萬(wàn)億元。全市場(chǎng)千億以上市值公司168家，百億以上市值公司1915家，分別新增42家、636家。

“十四五”期間，全市場(chǎng)首發(fā)上市公司1481家，包括再融資在內(nèi)的募資總額5.9萬(wàn)億元，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司1183家，占比近八成；多元退市渠道更加暢通。港交所IPO進(jìn)程提速，A+H股公司新增41家。公募基金、社保、保險(xiǎn)、年金等中長(zhǎng)期資金持有A股市值增長(zhǎng)超50%，直接融資比重進(jìn)一步提高，投融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能不斷健全。

“十四五”期間，全市場(chǎng)上市公司營(yíng)收年均增長(zhǎng)6.6%，制造業(yè)上市公司凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)5.1%。全市場(chǎng)研發(fā)投入達(dá)8.53萬(wàn)億元，較“十三五”期間增長(zhǎng)1.3倍，科技板塊市值占比超過(guò)四分之一，含“科”量含“新”量大幅提升，全員勞動(dòng)生產(chǎn)率由55萬(wàn)元/人提升至66萬(wàn)元/人。

“十四五”期間，全市場(chǎng)累計(jì)分紅[13]10.8萬(wàn)億元，較“十三五”期間增長(zhǎng)97%，相當(dāng)于同期股權(quán)融資規(guī)模（含IPO及再融資）的1.8倍。2025年末，上市公司員工總數(shù)超3145萬(wàn)人，較“十三五”期末增長(zhǎng)21.7%。2026年一季度，服務(wù)消費(fèi)潛力穩(wěn)定釋放，外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)供求關(guān)系進(jìn)一步改善，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)迎來(lái)良好開局。全市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.72萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.60萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%、7.5%，業(yè)績(jī)向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

注：

[1]本文數(shù)據(jù)口徑為截至2026年4月30日的上市公司（含B股），剔除延遲披露的3家公司，共5516家，統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)為2026年4月30日22時(shí)；

[2]受新上市及退市公司等變動(dòng)因素影響，統(tǒng)計(jì)范圍每期發(fā)生變化，除特別說(shuō)明外，本文所述“同比”“環(huán)比”依可比口徑計(jì)算；

[3]除銷售凈利率、凈現(xiàn)比、增加值、股利支付率計(jì)算使用合并報(bào)表凈利潤(rùn)外，本文其余凈利潤(rùn)均指歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)；

[4]依據(jù)2023年5月21日發(fā)布的《中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)上市公司行業(yè)統(tǒng)計(jì)分類指引》劃分；

[5]此處國(guó)有控股上市公司統(tǒng)計(jì)口徑不包含金融企業(yè)；

[6]上市公司增加值計(jì)算方法為“凈利潤(rùn)+職工薪酬+固定資產(chǎn)折舊+支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還”；

[7]全員生產(chǎn)率計(jì)算方法為“上市公司增加值/上市公司年初年末公告的員工總數(shù)平均值”；

[8]此處主要設(shè)備元件包括光模塊、覆銅板、液冷設(shè)備；

[9]指上市公司在定期報(bào)告外單獨(dú)發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和ESG報(bào)告等；

[10]包括季度、半年度、年度及特別分紅；

[11]按公司境內(nèi)外全股本分紅統(tǒng)計(jì)；

[12]十四五相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不依可比口徑計(jì)算；

[13]此處分紅統(tǒng)計(jì)按實(shí)施公告日劃分。

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